Aristy Escuder critica “errores” del BCRD

El economista Jaime Aristy Escuder denunció que el Banco Central de la República Dominicana (BCRD) ha incurrido en “errores de política monetaria que atentan contra la estabilidad macroeconómica”, tras analizar un documento publicado por la propia institución en su portal oficial.
Según Aristy Escuder, un documento publicado por la propia institución el 24 de mayo en su sitio web, titulado “República Dominicana ante un choque petrolero de naturaleza incierta: Un análisis del impacto del conflicto bélico de Oriente Medio en la economía,” revela esta situación.
En dicho documento, el Banco Central explica que mantuvo su tasa de política monetaria en una postura supuestamente neutral y que, en consistencia con esa postura, decidió aplazar hasta enero de 2027 el retorno de 46 mil millones de pesos correspondientes a la facilidad de liquidez rápida, cuyo vencimiento estaba previsto para junio de este año.
La institución argumentó que esta medida busca evitar “presiones alcistas significativas sobre las tasas de interés, con potenciales efectos adversos en la actividad económica, sin incidir de manera relevante sobre las presiones inflacionarias de origen externo”.
Aristy Escuder identificó como el primer error la afirmación del organismo emisor de que su postura monetaria es neutral.
El economista citó un estudio de técnicos del Banco Central que estima la tasa de interés real neutral, es decir, la tasa que preserva la estabilidad macroeconómica, en torno al 1.5%.
Basándose en este dato y una inflación esperada del 4.6% para los próximos doce meses, Aristy Escuder calculó que la tasa de política monetaria debería ser, como mínimo, del 6.1%. Sin embargo, al mantenerse la tasa actual en 5.25%, sostuvo que la postura monetaria real es expansiva y, por lo tanto, incompatible con la estabilidad macroeconómica.
Esta contradicción en la posición oficial lo llevó a recomendar a las autoridades que se preparen para incrementar la tasa de interés de política al menos en 100 puntos básicos en el próximo año, hasta situarla en 6.25%, como única forma de prevenir la aparición de la temida inflación de segunda vuelta.
El segundo error que cometió el Banco Central, según Aristy Escuder, fue la decisión de aplazar hasta enero de 2027 el reintegro de los 46 mil millones de pesos de la Facilidad de Liquidez Rápida.
El economista tachó esta decisión de desacertada por múltiples razones. En primer lugar, contradice la postura monetaria restrictiva necesaria para mantener la estabilidad, especialmente en un contexto internacional de tasas de interés al alza. En segundo lugar, Aristy Escuder argumentó que la prórroga beneficia con tasas subsidiadas a quienes recibieron los préstamos entre 2024 y 2025, señalando que algunos pudieron haber realizado operaciones de arbitraje, lo que resulta en una transferencia de riqueza hacia agentes económicos que no contribuyen a la creación de valor agregado.
Aristy Escuder sostuvo que, aunque fuera necesario gestionar la liquidez, el Banco Central disponía de herramientas convencionales más transparentes y eficientes que la prórroga decidida.
Propuso alternativas como operaciones de repos, compra de divisas o subastas de recompras de títulos para manejar los 46 mil millones de pesos que debían retirarse en junio.Calificó la política actual como expansiva y exhortó a la institución a corregir estos errores para proteger la estabilidad macroeconómica del país.

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